才過去一個(gè)多月，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))再次降息，釋放出“鴿派”信號(hào)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來第二次降息。

　　然而，這次降息并未向金融市場(chǎng)釋放樂觀信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)出“鷹派”聲音稱，12月再次降息并非板上釘釘。

　　在鮑威爾講話期間，美股市場(chǎng)呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)：三大指數(shù)全線跳水，盤中一度集體翻綠，隨后納指轉(zhuǎn)漲，道指、標(biāo)普500指數(shù)尾盤跌幅有所收窄，截至收盤，道指跌0.16%，納指漲0.55%，標(biāo)普500指數(shù)平盤報(bào)收。

　　為什么美聯(lián)儲(chǔ)“一鴿再鴿”，鮑威爾卻要釋放偏向收緊預(yù)期的“鷹派”表態(tài)？

　　這一方面是因?yàn)?，美國政府的關(guān)稅政策讓經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重不確定的狀況，讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入了“兩頭堵”的境地。

　　關(guān)稅使商品成本上升，價(jià)格自然隨之上漲。

　　近幾個(gè)月來，美國通貨膨脹未見明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)美國廣播公司報(bào)道，美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國9月通脹攀升至1月以來最高水平，其中牛肉等民生商品價(jià)格飆升。

　　與此同時(shí)，招聘速度放緩，使得美國經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹”的典型風(fēng)險(xiǎn)。這讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入了困境，因?yàn)槠浔仨毱胶饪刂仆ㄘ浥蛎浐吞岣呔蜆I(yè)率。

　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱：“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然很高，我們密切關(guān)注雙重使命所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為近幾個(gè)月來就業(yè)下行的風(fēng)險(xiǎn)有所上升?！?/p>

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)關(guān)稅引發(fā)的通脹不降息，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退；但如果為刺激經(jīng)濟(jì)降低利率，又可能加劇通脹。

　　也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)陷入了兩難境地。

　　另一方面，由于政府持續(xù)“停擺”，9月份的官方月度就業(yè)報(bào)告遲遲未能發(fā)布，這使得美聯(lián)儲(chǔ)無法準(zhǔn)確掌握當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)狀況。

　　目前持續(xù)的聯(lián)邦政府“停擺”，已成為美國史上第二長的政府“停擺”事件，這也給美聯(lián)儲(chǔ)的工作帶來了諸多困難。

　　由于美國勞工統(tǒng)計(jì)局的員工在“停擺”期間被迫休假，包括就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)收集工作，已被無限期暫停。

　　美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)參考美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況，包括新增就業(yè)崗位數(shù)量和當(dāng)前失業(yè)率。上一份就業(yè)報(bào)告于9月初發(fā)布，該報(bào)告對(duì)8月份的就業(yè)市場(chǎng)狀況描繪了一幅相對(duì)黯淡的圖景。8月份，美國新增就業(yè)崗位數(shù)量較春季減少了10萬多個(gè)，失業(yè)率也攀升至4.3%，為2021年以來的最高水平。

　　本來應(yīng)于10月初發(fā)布的9月就業(yè)報(bào)告，隨著美國政府“停擺”已無限期推遲發(fā)布，恐怕連數(shù)據(jù)收集工作都無法按時(shí)完成。這份報(bào)告，也許已經(jīng)離美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)去了。

　　連就業(yè)數(shù)據(jù)都無法掌握，美聯(lián)儲(chǔ)如何判斷該不該降息？

　　鮑威爾曾用一個(gè)形象的比喻點(diǎn)明困境：“在大霧中應(yīng)該怎樣開車？當(dāng)然是減速?！?/p>

　　正因如此，在美國政府各種操作下，美聯(lián)儲(chǔ)陷入了“降息不行、不降也不行”的僵局，只能一邊降息，一邊放出后續(xù)可能不會(huì)降息的“預(yù)期”，勉強(qiáng)為美國經(jīng)濟(jì)“裱糊”出一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的局面。

　　但如果美國政府繼續(xù)延續(xù)當(dāng)前的政策思路，未來美聯(lián)儲(chǔ)就算想要勉強(qiáng)維持這種狀態(tài)，也并非易事。

　　(“三里河”工作室)